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Discovery Shares Rally, Wall Street wärmt sich vor WarnerMedia-Deal auf

Die Discovery-Aktie ist heute sprunghaft angestiegen, da die ehemals skeptische Wall Street vor der Fusion des von David Zaslav geführten Unternehmens mit WarnerMedia zunehmend auf den Tisch für die Aktie schlägt.

Die Aktien überstiegen während der Sitzung 30 $, bevor sie bei 29.34 $ schlossen, ein Plus von 2 %. Der Aufschwung setzte eine Rallye fort, die letzte Woche mit einem verbesserten „Kaufen“-Rating von BofA Securities und anderen begonnen hatte. BofA-Analystin Jessica Reif Ehrlich sagte damals: „Wir glauben, dass Warner Bros. Discovery das Potenzial hat, das dynamischste globale Medienunternehmen zu werden .“ Das verhalf den Aktien zu einem Sprung von 20 %. Heute erhöhte sie in einer Folgenotiz mit dem Titel „Bühne ist bereit und die Show steht vor dem Start“ ihre Schätzungen für Umsatz, freien Cashflow und Gewinn pro Aktie für das vierte Quartal und sagte, sie sei ermutigt durch die operative Dynamik, die auf die Fusion zusteuere.

Ebenfalls heute rechnet UBS-Analyst John Hodulik mit einem sauberen Abschluss des Deals von Discovery mit AT&T Anfang des zweiten Quartals. In einer Notiz, die sich auf die anstehende Transaktion konzentrierte, sagte Hodulik, er erwarte, dass Discovery sich danach schnell entschulden werde, da es sich auf weiteres Wachstum bei HBO Max konzentriere.

Für Discovery ist es besser spät als nie, da Analysten und Investoren den im vergangenen Mai angekündigten Deal nur langsam annahmen. So transformativ sie auch war, die Nachricht konnte den Abwärtstrend der Aktie nicht aufhalten. Die Aktien hatten bereits begonnen, von ihrem 52-Wochen-Hoch von fast 80 $ im März zu fallen und erreichten Mitte Dezember weiterhin ein Tief von unter 22 $. 29.34 US-Dollar (wo die Aktien heute geschlossen wurden) sind also nicht gerade Meme-Aktiengebiet, obwohl einige auf Reddit anmerkten, dass der Besitz von WarnerMedia nicht in Discovery-Aktien eingepreist zu sein scheint. Das kombinierte Unternehmen könnte in einer Zeit der schnellen Konsolidierung auch selbst ein Akquisitionsziel sein.

BofA hat ein Kursziel von 45 USD für Discovery. Hodulik sagt, der Deal sollte ein Katalysator für die Aktien sein.

Teilweise hatte die Wall Street möglicherweise Nervosität über den Abschluss des Deals. Diese wurden im letzten Monat möglicherweise durch eine Handvoll Schlagzeilen gemildert, darunter die bedingungslose Freigabe durch die Europäische Union, ein positives privates Schreiben des IRS zur steuerlichen Behandlung und besonders optimistisch Kommentare von AT&T CEO John Stankey auf einer kürzlich stattgefundenen Medienkonferenz. Angesichts dessen scheint es, dass die Fusion wie erwartet bis Mitte des Jahres vom DOJ grünes Licht bekommen wird. (Der Deal erfordert auch das Nicken einiger anderer Aufsichtsbehörden im Ausland und ein Ja der Aktionäre von Discovery, was mit den großen Inhabern John Malone und Advance/Newhouse an Bord wahrscheinlich kein Problem sein wird.)

Stankey sagte, dass die Genehmigung des DOJ „beschleunigt und früher erfolgen könnte“. (Es könnte auch verrutschen, fügte er hinzu: "Aber ich sehe darin nichts, das macht mir Sorgen.")

„Sie haben gesehen, dass die EU dies ohne Bedenken freigegeben hat. Ich würde sagen, wenn man an die Beteiligungen des Unternehmens in der EU im Vergleich zu anderen Teilen der Welt denkt, sollte nichts auffallen, was sagt: ‚Meine Güte, da sollte sich etwas verstecken, das ein Problem darstellen wird.'“

Zu den weiteren positiven Nachrichten gehört die Enthüllung von WarnerMedia, dass HBO/HBO Max die Ziele übertroffen hatte und letztes Jahr mit fast 74 Millionen (73.8 Millionen) Abonnenten endete, verglichen mit der offiziellen Prognose von 70 bis 73 Millionen Abonnenten.

Und Discovery hatte Ende Dezember in Polen einen Sieg errungen, als der dortige Präsident sein Veto gegen Gesetze einlegte, die es gezwungen hätten, einen wichtigen Vermögenswert, Polens größten privaten Fernsehsender TVN, zu veräußern.

Die dringende Frage ist die Go-to-Market-Strategie des fusionierten Unternehmens für DTC. Reif Ehrlich und andere erwarten, dass HBO Max und Discovery+ schließlich auf eine kombinierte Plattform migriert werden, „um die breite Attraktivität ihres kostenlosen Content-Mix zu optimieren, um das Engagement zu steigern und die Abwanderung zu minimieren“. Sie sagte, die kombinierte Bibliothek „schafft auch das Potenzial, einen FAST-Dienst [kostenlos werbefinanziert] ähnlich wie Pluto und Tubi zu schaffen, um den TAM [gesamt verfügbaren Markt] zu erhöhen und inkrementelle Abonnenten zu gewinnen.“

Discovery kann nicht allzu viel verkünden, bevor die Genehmigungen vorliegen. Es hat gesagt, dass es Kostensynergien aus der Fusion in Höhe von 3 Milliarden US-Dollar erwartet, die Reif Ehrlich als „sehr erreichbar, wenn nicht konservativ angesichts der verschiedenen Bereiche mit doppelten Ausgaben (z. B. Technik, Anzeigen-/Vertriebspersonal usw.)“ bezeichnet. Tatsächlich wird erwartet, dass der Deal zu tiefgreifenden Personalkürzungen führen wird.

Zuvor stellt sich noch die Frage, wie AT&T technisch plant, WarnerMedia zu entladen. Es wurde noch nicht gesagt, ob es eine Trennung oder ein Spin-off bevorzugt. Hodulik glaubt, dass das Telekommunikationsunternehmen zu einer Aufspaltung tendiert – oder AT&T-Aktionäre, die ihre alten AT&T-Aktien gegen eine Kombination aus Aktien des neuen, schlankeren AT&T und Warner Bros. Discovery tauschen, wobei die Aktionäre ihr Engagement in WBD bestimmen können.

Weitere Einzelheiten könnten bekannt gegeben werden, wenn AT&T am 26. Januar die Ergebnisse des vierten Quartals bekannt gibt. Discovery wird seine nächsten Quartalszahlen irgendwann im Februar veröffentlichen.

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